Thiago Holanda é conselheiro do Corecon-CE. (Foto: Divulgação)
A decisão do Banco Central de manter a Selic em 13,75% ao ano, interrompendo uma sequência de cinco cortes, intrigou quem olha apenas para a vitrine da economia. O desemprego está baixo, a atividade segue de pé e a inflação parece longe do descontrole. Mesmo após os cortes, o país segue com um dos maiores juros reais do planeta. Por que, então, o dinheiro continua tão caro? A resposta está menos no presente e mais no futuro. Os juros funcionam como um termômetro de confiança. Quando o Banco Central decide, ele não mira a inflação de hoje, mas a de daqui a um ano e meio, prazo em que suas decisões de fato chegam aos preços.
E esse horizonte não é tranquilo: a própria autoridade monetária elevou para 5,6% sua projeção de inflação para 2026, acima do teto da meta, e as expectativas do mercado seguem distantes do alvo. Parte do problema é doméstica. Um país cuja dívida pública caminha para perto de 90% do PIB precisa convencer seus credores de que conseguirá honrá-la. Quando há dúvida, o investidor cobra mais para emprestar ao governo, o dólar sobe e a inflação importada aparece. A economia aquecida, embora seja boa notícia, também pressiona os preços dos serviços. Sem regras fiscais críveis e cumpridas, cada corte da Selic vira uma aposta arriscada.
O início de um novo mandato abre uma janela. Uma equipe econômica respeitada, metas de gasto realistas e sinais claros de compromisso com o equilíbrio das contas reduziriam o prêmio de risco que hoje pesa sobre o país. Credibilidade, porém, não se anuncia. Ela é construída com decisões coerentes e repetidas. O cenário externo também conta. Os conflitos no Oriente Médio encarecem o petróleo, o dólar forte pressiona as importações e o El Niño ameaça os preços dos alimentos.
Nada disso o Brasil controla, mas pode amortecer com fundamentos sólidos. Por isso, não surpreende que economistas vejam a Selic distante de um dígito mesmo no fim do próximo ano. Juros menores não virão por decreto nem por pressão política. Virão quando o país provar, com números, que merece pagar menos para tomar dinheiro emprestado.
Thiago Holanda é conselheiro do Corecon-CE
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