Investimentos: Como o mercado reagirá ao tarifaço

Análise da XP, a pedido do O Otimista, aponta que a medida contra produtos brasileiros deve ter impacto moderado na economia, com queda de 0,1 p.p. no PIB e no IPCA. Há espaço para redirecionar exportações. Recomendação é diversificar investimentos, manter parte dolarizada e focar em ativos de qualidade

Catharina Queiroz
catharina@ootimista.com.br

O início do tarifaço dos Estados Unidos contra produtos brasileiros tem gerado uma série de efeitos sobre os setores exportadores. No entanto, os impactos sobre os indicadores macroeconômicos devem ser moderados. É o que explica a XP Investimentos. A pedido do O Otimista, a companhia fez uma análise minuciosa do cenário. A avaliação é de que o mercado já precificava parte das medidas e que há espaço para redirecionamento das exportações. De acordo com Alexandre Maluf, economista da XP, os setores mais atingidos serão os ligados à indústria alimentícia.

“Algumas empresas e setores serão afetados negativamente pelas tarifas, sobretudo indústrias e produtores de carnes, café e frutas”, afirma. Apesar disso, ele destaca que o mercado financeiro não prevê grandes repercussões sobre o Produto Interno Bruto (PIB), inflação ou taxa de câmbio. “A projeção da XP é de um impacto de -0,1 ponto percentual sobre o PIB deste ano, com recuo similar no IPCA. No caso das carnes e do café, é possível redirecionar as exportações para outros destinos ou, até mesmo, enviá-las indiretamente aos Estados Unidos”, explica.

Maluf também chama atenção para os riscos de excesso de intervenção estatal. “A preocupação é que o auxílio aos setores atingidos seja maior do que o necessário. Já vemos estados e municípios iniciando auxílios creditícios e fiscais, e espera-se que o governo federal siga nessa direção, embora a intensidade e o escopo ainda sejam incertos”, revela.

No câmbio, a XP descarta um impacto direto relevante das tarifas sobre o dólar. Segundo o economista, outros elementos têm maior peso na oscilação da moeda. “Mais do que as tarifas, o que pode influenciar o dólar é a possibilidade de escalada política entre Brasil e EUA, o que poderia afastar investidores. Ainda assim, o real tem se comportado de forma estável, acompanhando os pares emergentes e os movimentos do dólar no mercado internacional.”

Renda fixa

Com a maior aversão ao risco, a renda fixa volta a ganhar espaço entre os investidores. Camilla Dolle, analista de renda fixa da XP, afirma que a classe continua atrativa mesmo com sinais de desaceleração da inflação. “Mesmo com uma possível desaceleração inflacionária nos próximos meses, o nível dos juros reais permanece elevado, acima de 7%, o que resulta em retornos nominais muito atrativos”, aponta.

Ela reforça que títulos pós-fixados seguem como boas opções para perfis conservadores. “Com a Selic em 15%, os pós-fixados são interessantes, mas destacamos a importância da diversificação, ainda mais considerando a expectativa de queda dos juros em 2026. Para quem busca melhores taxas em títulos de crédito privado ou bancário, é essencial avaliar a qualidade de crédito das empresas e bancos emissores”. Na renda variável, o alerta foi acionado. Segundo Raphael Figueredo, estrategista de ações da XP, há segmentos vulneráveis na B3. “As empresas exportadoras com mercado endereçado principalmente aos EUA, como as de bens de capital e commodities, tendem a ser as mais impactadas negativamente”, comenta.

Ações

Apesar disso, ele avalia que companhias exportadoras ainda devem fazer parte de uma boa estratégia de portfólio. “Elas continuam sendo interessantes porque têm o dólar como referência, o que ajuda na diversificação e reduz a exposição a fatores cíclicos locais. Além disso, são companhias que atuam em mercados internacionais, o que amplia as oportunidades”, assegura. Para proteger os investimentos em meio a esse novo cenário, ele reforça a importância de uma carteira bem distribuída.

“A melhor forma de proteção diante de um cenário de maior volatilidade e incerteza é a diversificação dos ativos locais, com foco em empresas de resultados sólidos, alta qualidade e baixo risco. Também é fundamental dolarizar parte do portfólio, reduzindo a exposição ao risco Brasil”, diz.