Por Lucas Rufino
Há alguns dias, saiu uma notícia que o Tesouro Nacional estava começando a ficar com poucas reservas financeiras para conseguir pagar os títulos. O “colchão de liquidez” - que torna o Tesouro Nacional um investimento confiável - ficou muito próximo ao mínimo considerado seguro: o limite adequado da Reserva é por volta de pelo menos 3 meses de vencimentos.
No último dia 27, saiu a decisão do Conselho Monetário Nacional (CMN) de que o Banco Central (BACEN) poderia repassar 325 bilhões para o Tesouro. Mas por qual motivo o Bacen faria isto? Bem, o Tesouro Nacional nada mais é que uma espécie de “banco” que tem a autorização para emitir dívida do Governo para Municípios, Estados e também para pessoas que queiram emprestar dinheiro ao Governo.
Em 2020, para evitar uma crise mais forte, o Tesouro emitiu mais dívida, pegou mais dinheiro emprestado (através de títulos públicos), porém, como esse dinheiro é um “empréstimo entre o governo e a sociedade”, precisa pagar com juros às pessoas que o emprestaram. Há uma verba obrigatória que o Banco Central deve repassar ao Tesouro, que equivale R$ 24,7 bilhões, porém, além disto, ele acabará também repassando mais R$ 325 bilhões. Ao total será um volume de 349,7 bilhões somente para pagar as dívidas internas do Tesouro Nacional.
E de onde saiu esse dinheiro todo? O Banco Central no 1T20 acabou tendo saldo positivo de 503,2 bilhões, onde 95% desse valor veio por operações cambiais (com operações de compra/venda de dólar e operações de derivativos cambiais: que é uma espécie de seguro). Para evitar que o Tesouro entre em apuros e acabe tendo que aumentar mais a dívida do país, a equipe econômica decidiu utilizar este saldo positivo que o Banco Central conseguiu ter para abater a dívida interna existente. Porém, caso o Banco Central não tivesse tido este resultado de 478 bilhões pelo uso de “proteção cambial”, o Tesouro Nacional acabaria tendo problemas para pagar a dívida interna e isso aumentaria o risco do país ter mais problemas econômicos.
Todo tipo de investimento tem risco, mas, como diz o bom velhinho Warren Buffett, “o risco está em você não saber o que está fazendo”. Sabendo quais são os riscos que envolvem os títulos públicos e essa dinâmica relacionada à macroeconomia do país, você conseguirá ter uma análise melhor sobre a segurança fiscal e monetária para saber se há muito ou pouco risco de acabar havendo um “calote” do Tesouro Nacional Brasileiro como houve com a Argentina.
Lucas Rufino é especialista em investimentos
Compartilhe