Copom reduziu a Selic de 14% para 13,75% ao ano, pela quinta vez seguida, mas o juro real segue perto de 9%, bem acima da meta neutra. CNI e Fiesp cobram cortes mais fortes diante do crédito caro, enquanto o Fed elevou juros nos EUA e o cenário fiscal ainda pesa sobre o ritmo do ciclo
Catharina Queiroz
catharina@ootimista.com.br
A redução da Selic para 13,75% ao ano mantém o Brasil no ciclo de queda dos juros, mas ainda está longe de representar um alívio significativo para empresas e consumidores. O Comitê de Política Monetária (Copom) cortou a taxa em 0,25 ponto percentual, de 14% para 13,75%, na quarta-feira (16), pela quinta reunião consecutiva. A decisão foi unânime.
A Confederação Nacional da Indústria (CNI) avaliou que o Banco Central acertou ao manter a trajetória de redução, mas considerou o tamanho do corte tímido diante da desaceleração recente da inflação. Mesmo após a decisão, o juro real brasileiro permanece próximo de 9% ao ano, cerca de quatro pontos percentuais acima da taxa real neutra de 5% estimada pelo próprio BC.
“É essencial que o Banco Central dê continuidade ao ciclo de redução da Selic. Manter a taxa básica em patamar tão restritivo por período prolongado significa impor à economia um custo maior do que o necessário para assegurar a estabilidade de preços”, afirmou o presidente da CNI, Ricardo Alban. Segundo ele, há espaço para novos cortes sem comprometer a convergência da inflação para a meta. O custo elevado do dinheiro já aparece nas condições enfrentadas pelas empresas. Dados apresentados pela CNI mostram que a taxa média das operações de crédito com recursos livres chegou a 47,7% ao ano em julho. O cenário dificulta o financiamento do capital de giro e de novos investimentos, justamente em um período de perda de ritmo da atividade econômica.
Pressão
Apesar da pressão do setor produtivo por cortes maiores, o espaço para acelerar a redução da Selic ainda é considerado estreito. A FecomercioSP avalia que a combinação entre inflação acima da meta, situação fiscal e incertezas internacionais pode fazer com que os juros permaneçam elevados por mais tempo. Para a entidade, novos cortes dependem principalmente de uma melhora consistente das expectativas fiscais e inflacionárias.
A inflação acumulada em 12 meses desacelerou para 4,22% até agosto, mas continua acima da meta de 3%. A desaceleração da atividade, por outro lado, passou a ganhar peso nas avaliações sobre os próximos passos do Banco Central.
Efeitos
A indústria também chama atenção para os efeitos dos juros sobre a produção. Rafael Cervone, presidente do Centro das Indústrias do Estado de São Paulo (Ciesp) e primeiro vice-presidente da Fiesp, relaciona o custo elevado do crédito à retração recente da indústria de transformação e defende uma redução mais expressiva da Selic para ampliar as condições de investimento e crescimento. O ambiente externo acrescenta outra camada de incerteza. Enquanto o Brasil reduziu os juros, o Federal Reserve seguiu na direção oposta e elevou a taxa norte-americana em 0,25 ponto percentual, para o intervalo entre 3,75% e 4% ao ano. O banco central dos Estados Unidos justificou a decisão pela persistência da inflação, enquanto a atividade econômica e os gastos domésticos seguem resilientes.
Para o economista-chefe da Pequod Investimentos, Diogo Almeida, o comportamento das contas públicas brasileiras será determinante para a continuidade do ciclo. “A permanência dos desequilíbrios fiscais pode pressionar o câmbio e as expectativas de inflação, interrompendo o ciclo de cortes da Selic já em novembro e dezembro próximos. Por outro lado, uma melhora na percepção sobre as contas públicas teria impacto baixista sobre a curva de juros”, avalia.
Assim, a decisão de setembro mantém a trajetória de redução iniciada pelo Banco Central, mas deixa em aberto o ritmo dos próximos cortes. Para empresas e famílias, o efeito imediato ainda é limitado: mesmo menor, a Selic permanece em nível elevado e continua encarecendo crédito, financiamento e investimento.
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