A continuidade da guerra no Oriente Médio e os impactos sobre o mercado internacional de petróleo têm levado instituições financeiras a revisar projeções para a economia brasileira
O banco elevou a projeção do IPCA de 2026 para 5,1%. (Foto: Ibrahim Amro / AFP)
Mais uma semana de conflito no Oriente Médio, ainda sem perspectiva de encerramento, fez o mercado financeiro recalcular cenários para os próximos meses. Em relatório divulgado na sexta-feira (15), o Santander afirmou que a intensidade e a duração do choque energético serão decisivas para a reavaliação do cenário macroeconômico.
O banco elevou a projeção do IPCA de 2026 para 5,1%. Antes, a estimativa era de 4,5%, patamar correspondente ao teto da meta de inflação. A instituição também revisou a previsão para a taxa básica de juros ao fim do ciclo de cortes, passando de 12,5% para 13,25% ao ano.
Segundo o Santander, um choque mais prolongado no preço do petróleo altera o cenário econômico. O banco destaca que a alta do barril Brent favorece exportações, sustenta o real e amplia receitas fiscais, mas também pressiona custos e inflação. A instituição alerta ainda para a possibilidade de novas medidas fiscais, o que poderia ampliar as incertezas e dificultar o processo de desinflação.
O relatório também aponta que mecanismos de proteção de curto prazo, tanto externos quanto fiscais, não eliminam os riscos de médio prazo. Para o banco, a persistência da inflação e um mercado de trabalho mais aquecido exigem juros mais elevados, aumentando a pressão sobre a dívida pública.
O Santander avalia ainda que o cenário inflacionário se tornou mais complexo diante da perspectiva de um choque de petróleo mais duradouro. O fechamento prolongado do Estreito de Ormuz, segundo o banco, segue afetando os mercados de energia, os custos de frete e os prêmios de risco.
A avaliação é compartilhada por outras instituições financeiras, que também apontam impacto do petróleo sobre combustíveis, cadeias produtivas e dificuldade no cumprimento da meta de inflação.
O boletim Focus voltou a registrar, pela nona semana consecutiva, aumento na expectativa do mercado para a inflação de 2026, que passou para 4,91%.
Em relatório divulgado na terça-feira (12), o Morgan Stanley afirmou que a duração do choque energético será determinante para a inflação global. O banco considera que o petróleo pode permanecer próximo de US$ 90 ou até avançar em cenários mais extremos.
Para o Brasil, a instituição avalia que o processo de desinflação foi parcialmente interrompido, embora ainda exista espaço para cortes de juros em ritmo mais moderado.
Após a divulgação da ata da última reunião do Copom, em que o Banco Central reduziu a Selic em 0,25 ponto percentual diante do cenário externo mais desafiador, o Goldman Sachs passou a enxergar risco de alta para sua projeção de juros de 13,25% ao final de 2026.
No comunicado da decisão de abril, o Copom citou entre os riscos para a inflação os possíveis efeitos indiretos das restrições de oferta de petróleo e derivados sobre as expectativas econômicas.
O Morgan Stanley também destacou que as pressões inflacionárias devem ganhar força no segundo semestre de 2026, à medida que a Petrobras realizar ajustes graduais nos preços dos combustíveis no mercado interno, com impactos secundários sobre os alimentos.
A economista-chefe da Lifetime Investimentos, Marcela Kawauti, avalia que os efeitos da guerra tendem a se prolongar mesmo após um eventual fim do conflito. Segundo ela, caso o cenário avance para o segundo semestre, o Brasil poderá importar fertilizantes a preços mais elevados.
Kawauti afirma ainda que o país já convive com inflação em alta mesmo antes de eventuais reajustes da Petrobras. Para a economista, o aumento global do petróleo também contribui para importar inflação de outros mercados.
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