BC mantém Selic em 13,75% ao ano e interrompe ciclo de cortes

Catharina Queiroz
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Banco Central mantém juros após cinco reduções consecutivas. Inflação, alta do dólar e incertezas fiscais pesaram na decisão unânime

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central manteve, por unanimidade, a taxa Selic em 13,75% ao ano na reunião desta quarta-feira (4). A decisão interrompe um ciclo de cinco cortes seguidos de 0,25 ponto percentual e ocorre na primeira reunião após a reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva. A inflexão vem em meio à deterioração das expectativas de inflação, à alta do dólar, ao recuo do Ibovespa e às dúvidas sobre a política fiscal do quarto mandato. Pesam ainda o início do El Niño e a guerra no Oriente Médio.

Em comunicado, o Copom informou que as incertezas se ampliaram, que as expectativas de inflação seguem acima da meta e que a atividade doméstica desacelera. O quadro, segundo o órgão, é “desafiador para a política monetária, demandando serenidade e cautela”. Não houve pistas sobre a trajetória dos juros. A avaliação do colegiado, portanto, combina a evolução dos preços com os riscos associados ao cenário econômico interno e externo. Histórico da Selic De junho de 2025 a março de 2026, a Selic ficou em 15% ao ano, o maior nível em quase 20 anos.

Os cortes começaram em abril, com a inflação em queda. Parte do mercado esperava nova redução, outra parcela apostava na manutenção. A decisão mantém, por ora, o patamar alcançado após as cinco reduções anteriores. “A manutenção corresponde ao esperado por grande parte do mercado e sinaliza uma postura mais cautelosa do BC, reduzindo a perspectiva de retomada dos cortes.

O encarecimento do financiamento imobiliário em três dos maiores bancos privados, antes mesmo da reunião, antecipa parte desse cenário”, disse ao O Otimista o economista-chefe da Pequod Investimentos, Diogo Almeida. Desde a eleição, o real perdeu cerca de 10% frente ao dólar, e as projeções do boletim Focus subiram para todos os horizontes, até 2029. Para Almeida, isso reflete as medidas fiscais expansionistas adotadas antes do 2º turno, que estimulam o consumo e reduzem a eficácia do controle de preços.

A retomada dos cortes dependerá sobretudo da política fiscal. Para o analista, a trajetória da dívida pública seguirá influenciando os prêmios de risco dos ativos domésticos, e medidas críveis de equilíbrio das contas abririam espaço para juros menores em 2027. O colegiado está desfalcado. Os mandatos dos diretores Renato Gomes e Diego Guillen expiraram no fim de 2025 e Lula ainda não indicou os substitutos.