Temor de calote eleva oferta de CRAs e debêntures no mercado secundário, aumentando a possibilidade de remuneração final
Tanques de combustível em centro de distribuição da Raízen (Foto: Divulgação)
Investidores de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) e debêntures da Raízen tentam se desfazer dos papéis após o anúncio de recuperação extrajudicial da companhia, na terça-feira (10). Após a divulgação, era possível encontrar títulos à venda no mercado secundário (entre investidores) com descontos de cerca de 60%.
Segundo dados da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima), um CRA da Raízen com vencimento em julho de 2029 a 100% do CDI estava a R$ 421,47 nesta quarta-feira (11), ante R$ 1.021,16 de seu valor de face, ou seja, seu valor nominal de emissão. Isso equivale a um desconto de 59%.
Na prática, considerando o valor a ser pago pela companhia no vencimento, o título a R$ 421,47 oferece uma rentabilidade de 490% do CDI. Um CRA com mesmo vencimento, mas com rentabilidade a IPCA + 3,6% estava a R$ 600,40, ante R$ 1.466,40 de valor de face, ou seja, oferecia o mesmo desconto de 59%.
As debêntures (títulos de dívida) também eram ofertadas com grandes descontos. Um papel com vencimento em novembro de 2029, a IPCA + 3,54% estava a R$ 603,65, em comparação ao valor nominal de R$ 1.440,73, uma dedução de 58,10%.
Alguns investidores tentaram aproveitar a desvalorização dos papéis, se oferecendo para comprá-los a descontos ainda maiores. Era possível encontrar em corretoras ofertas de compra de um CRA com vencimento em 2029 a R$ 255,81, ou seja, a 760% do CDI.
A diferença acontece pela relação desbalanceada entre oferta e demanda. Os títulos dos quais os investidores querem se desfazer, mas sem encontrar compradores, têm um desconto em relação ao preço de emissão inicial, feito pela empresa no passado.
Isso significa que, para o investidor que adquire o título por um preço mais baixo no mercado secundário, o retorno se torna maior. A rentabilidade prometida pela Raízen permanece a mesma, então, se a companhia pagar o prometido, o ganho do investidor que comprou o título com desconto cresce. Na última sexta (6), o desconto em alguns títulos era ainda maior. Um CRA com vencimento em 2029 estava a R$ 393,69, um deságio de 61,5%. (Folhapress)
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