Diante de descompasso entre os juros futuros e as taxas esperadas por economistas, títulos prefixados e híbridos podem ser boa opção
(Foto: Freepik)
Previsto para as próximas reuniões do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom), o fim do ciclo de alta da Selic traz boas oportunidades de investimento na renda fixa, apontam gestores.
Enquanto os instrumentos pós-fixados perdem atratividade, os prefixados e híbridos podem oferecer retornos acima da média. O que pode soar contraintuitivo diz respeito a uma janela descompassada entre os juros futuros e as taxas esperadas por economistas.
Por exemplo, o contrato de juro com vencimento em 2027 é negociado a cerca de 14%, ao passo que a pesquisa Focus aponta uma Selic de 10,50% em dois anos. Caso este cenário se concretize, é possível travar um rendimento com base nesses 14% comprando um título atualmente e ter um ganho maior do que o Certificado de Depósito Interbancário (CDI) previsto.
Atualmente, a Selic está a 14,75% ao ano. A expectativa de boa parte do mercado financeiro é que ela suba para 15% na reunião do Copom desta quarta (18) e permaneça neste patamar até o fim de 2026, quando começaria a baixar. Porém, os juros futuros não precificam essa queda esperada por economistas. Segundo analistas, é aí que pode morar uma oportunidade.
"Perto do fim do ciclo de alta de juros é um bom momento para investir em títulos prefixados ou títulos indexados à inflação", diz Roberto Elaiuy, gestor de renda fixa da Kinea Investimentos.
O título prefixado do Tesouro Direto com vencimento em 2028 oferecia, na última sexta-feira (13), um retorno de 13,63%. O título para 2032 pagava 13,87%. Já o Tesouro IPCA+ (NTN-B), que combina um juro prefixado com a variação do IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) no período, está com taxa acima de 7%.
Ao fim de março, esse retorno estava maior. Prefixados pagavam cerca de 15%, e os híbridos, IPCA mais 8%. Conforme a inflação perdeu força, a economia global deu sinais de desaceleração e o dólar passou a cair, os juros futuros foram baixando e a rentabilidade acompanhou.
No entanto, analistas apontam que os retornos ofertados ainda são atrativos. Segundo a expectativa de economistas consultados pela pesquisa Focus, no próximo ano a Selic cairá a 12,50% e, em 2027, a 10,50%. Em 2028, iria a 10%.
"É um momento ímpar. Hoje temos taxas extremamente atrativas no prefixado e no IPCA+, mas o pós-fixado ainda é uma ótima escolha. Hoje, temos um juro real que jamais foi visto", dizJulio Ortiz, sócio-fundador e CEO da CX3 Investimentos.
Juro real é a taxa que excede a inflação —atualmente, ele está na faixa dos 9%. "É muito alto, vai pegar na atividade econômica. Só por essa métrica o Banco Central deveria interromper esse ciclo extremamente contracionista", diz Elaiuy, da Kinea.
Segundo analistas, a janela, porém, pode se fechar rapidamente, ou reabrir, a depender das próximas reuniões do Copom. "A mudança macroeconômica ainda não aconteceu. Depende muito da mensagem do comunicado e da ata", diz Pedro Rudge, sócio-fundador da Leblon Equities e diretor da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). (Folhapress)
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