Grupos nacionais negociam ativos estratégicos para reduzir dívidas e reforçar o caixa
Compradores estrangeiros ampliam participação em operações bilionárias no País (Foto: Freepik)
Gustavo Queiroz
gustavo@ootimista.com.br
O mercado brasileiro de fusões e aquisições movimentou R$ 250 bilhões entre janeiro e outubro deste ano, uma alta de 22% em relação ao mesmo período do ano passado. Apesar do crescimento em valor, o número de operações caiu 10%, somando 230 transações concluídas nos dez primeiros meses do ano.
Segundo dados compilados pela Dealogic a partir de informações de bancos de investimento, o cenário tem sido marcado por negócios de maior porte e pela venda de ativos considerados "estratégicos". Parte dessas operações envolve empresas que buscam reduzir o endividamento e reforçar a estrutura financeira.
Um dos exemplos mais recentes é a venda da CSN Cimentos para a chinesa Huaxin por R$ 12,7 bilhões. A operação ocorreu em meio ao esforço da Companhia Siderúrgica Nacional para reduzir uma dívida que somava R$ 42,1 bilhões no segundo trimestre. O sócio e diretor do BTG Pactual, Alessandro Farkuh, afirma que grupos estrangeiros e grandes empresas nacionais têm demonstrado interesse crescente por ativos brasileiros.
"Temos observado neste ano muitos acordos envolvendo empresas da economia real, que têm atraído estrangeiros capitalizados e grandes grupos nacionais", diz o executivo Alessandro Farkuh, sócio e diretor do BTG Pactual, responsável pela área de M&As do banco de investimento. "Há ótimos ativos no Brasil que estão relativamente baratos comparados com seus competidores diretos". De acordo com Farkuh, os investidores estrangeiros participam atualmente de cerca de 40% das operações fechadas pelo banco, percentual superior ao observado nos últimos anos.
Para Roderick Greenlees, responsável global pelo banco de investimento Itaú BBA, o ambiente de juros elevados favorece a atuação de compradores internacionais. "Em ciclos de juros altos como o atual, os agentes internacionais têm poder de compra maior, com recursos de fora, ao contrário dos investidores locais".
A presença estrangeira tem sido especialmente forte em operações envolvendo grupos asiáticos. Entre os principais negócios anunciados neste ano estão a compra da CSN Cimentos pela Huaxin, a aquisição do negócio de alumínio da CBA por um consórcio formado pela chinesa Chinalco e pela Rio Tinto, além da venda dos negócios de seguros da Prudential no Brasil e no México para a francesa CNP Assurances e da alienação do controle da Nexa para a sueca Boliden.
Executivos do Bradesco BBI avaliam que o mercado brasileiro de fusões e aquisições deve seguir aquecido em 2027. Na visão de André Moor, chefe do banco de investimento da instituição, e de Danilo Ene Borges, responsável pela área de M&As, as operações tendem a manter o ritmo mesmo diante das incertezas que ainda afetam o mercado de capitais. Segundo os executivos, setores considerados mais resilientes devem continuar atraindo investidores nos próximos meses. A expectativa é de que a atividade de fusões e aquisições permaneça forte, independentemente da volatilidade observada em outras áreas do mercado financeiro.
Borges afirma que o interesse dos compradores não se restringe aos chamados "ativos troféu", normalmente associados a grandes empresas e negócios estratégicos. Companhias de médio porte também têm despertado atenção dos investidores, impulsionadas pela ampla oferta de oportunidades disponíveis no mercado.
O Bradesco BBI avalia ainda que empresas que cogitaram abrir capital ao longo deste ano, mas desistiram diante do cenário de incerteza, podem buscar outras formas de captação. Entre as alternativas está a entrada de investidores privados por meio de aportes de capital.
Um dos casos acompanhados pelo mercado é o da Compass, braço de gás natural da Cosan. A empresa voltou a negociar uma possível injeção de recursos de um investidor estrangeiro. Neste ano, a companhia tornou-se a única a estrear na Bolsa após um período de cinco anos sem ofertas públicas iniciais de ações no País. A Compass já havia recorrido a capital privado em 2021, quando também estudava uma abertura de capital. Naquele momento, porém, o plano não avançou.
Entre as maiores operações anunciadas no ano está a compra dos negócios de seguros da Prudential Financial no Brasil e no México pela francesa CNP Assurances, em uma transação de US$ 4 bilhões. O negócio é apontado como um dos mais relevantes já realizados no setor de seguros da região.
Outra operação de destaque foi a venda de 67,4% da produtora de metais Nexa pela Votorantim para a sueca Boliden. O acordo foi fechado por cerca de US$ 1,3 bilhão e integra a série de grandes negociações que marcaram o mercado de fusões e aquisições ao longo do ano.
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