Relatório diz que investidores esperavam outro resultado e prevê reavaliação dos ativos do País
Para as ações, o J.P. Morgan projeta queda de cerca de 20% em relação aos níveis anteriores à reação dos investidores ao resultado da eleição (Foto: Daniel Leal-Olivas/AFP)
Gustavo Queiroz
gustavo@ootimista.com.br
O banco J.P. Morgan reduziu, nesta segunda-feira (26), sua recomendação para o real e para os títulos públicos brasileiros negociados em moeda local. A mudança veio depois da reeleição do presidente Lula (PT) neste domingo (25). A recomendação saiu de “overweight”, que indica exposição acima da referência do mercado, para “marketweight”, uma posição neutra e, segundo o relatório, os investidores esperavam outro resultado nas urnas, o que levará a uma reavaliação dos ativos financeiros do Brasil. A instituição acredita que o dólar pode chegar a R$ 5,50 e também prevê queda na bolsa
De acordo com a análise, os juros altos no País podem limitar a queda do real, porque mantêm atraente a diferença de retorno entre os investimentos brasileiros e os de outros países. Na renda fixa, o banco também mudou a avaliação dos títulos da dívida brasileira emitidos no exterior. Eles passaram de “marketweight” para “underweight”, que indica exposição abaixo da referência, e podem seguir pressionados enquanto não houver sinais de mudança na política fiscal.
Bolsa deve recuar 20%
Para as ações, o J.P. Morgan projeta queda de cerca de 20% em relação aos níveis anteriores à reação dos investidores ao resultado da eleição. A estimativa considera a redução do múltiplo preço/lucro das empresas, indicador que mostra quanto os investidores aceitam pagar pelos lucros esperados das companhias.
O banco havia melhorado sua recomendação para as ações brasileiras depois do primeiro turno, com a expectativa de mudanças na política econômica. Com a vitória de Lula, o relatório avalia que essa perspectiva perdeu força. O efeito deve variar por setor: empresas sensíveis aos juros, como os bancos, tendem a sofrer mais com a reversão da alta registrada após o primeiro turno, enquanto as exportadoras podem ter desempenho relativamente melhor, favorecidas pela desvalorização do real.
Cenário fiscal e próximos passos
O relatório aponta a situação das contas públicas como fator central para os ativos brasileiros. A dívida pública bruta chegou a 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB) em agosto, e a grande parte do orçamento está comprometida com despesas obrigatórias.
O J.P. Morgan destaca dois pontos para acompanhar: a escolha do ministro da Fazenda e os sinais sobre o Orçamento de 2027. Na avaliação da instituição, uma indicação bem recebida pelo mercado e um orçamento compatível com as regras fiscais poderiam reduzir as preocupações dos investidores. O banco espera turbulência no curto prazo, mas considera que o impacto da eleição sobre o crescimento econômico tende a ser, em grande parte, neutro no médio prazo.
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